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价格型货币工具的空间则相对有限。存款实际利率(扣除CPI)已经为负,导致存款利率难有下调空间。OMO操作利率则受制于美联储加息、汇率压力,目前也难有下调空间。一般贷款加权平均利率仍大比率上浮,说明信贷基准利率失效,短期调整贷款利率的意义不大,也解决不了融资难等问题。

同样是4月3日,联讯证券发布公告表示,公司收到大股东昆山中联通知,后者与广州开发区金控集团签署《股份转让框架协议》,拟将持有的公司15.8%的全部股份转让给广州开发区金控集团。2017年年报数据显示,联讯证券实现营业收入6.28亿元,同比减少40.79%,扣非后净利润2152万元,同比减少89.94%。尽管业绩不甚理想,但值得注意的是,昆山中联已经持股联讯证券长达17年。而突然选择此时将股权全部出售,或也与股权管理办法新规有关。

焦炭成本上移:由于近期焦煤价格上涨,焦炭成本线已上移,根据我们的测算,目前主产地山西准一级焦成本在1900元/吨左右,从产地至港口的运费在200元/吨,焦化行业处于环保去产能的产业转型发展期,焦企需要一定的利润空间以完成产业升级,若以吨焦利润200元/吨计,那么焦炭理论价格约2300元/吨。从成本加合理利润的角度看,焦炭期货价格在当前位置存在很强的支撑。

招商证券8月6.47亿元营收不及国泰君安、申万宏源、华泰证券,却以2.92亿元净利紧随中信证券位居第二,7月意外夺冠的申万宏源8月位列其后,海通实现净利1.47亿元被挤出前五。值得注意的是,8月不只A股交易额创下2016年1月熔断以来最低记录,28家上市券商也经历了熔断以来最惨的1个月。剔除今年2月特殊状况(由于春节等因素仅15个交易日,上市券商单月净利总额16亿元),8月28家上市券商18.93亿元的净利总额创下2016年1月(2亿元)以来新低。

其次,2018年投资者的选择偏好和投资行为并不一定适应2019年的市场,2019年大小盘风格有可能不会像2016-2017年明显,趋于平衡。投资者在2018年股市低迷、不确定性又大的情况下,自然更偏向于选择流动性好、信用评级又高的大盘品种。2019年会否延续?我们认为大概率不会。股市经过了充分的风险释放,政策底和估值底都已看到,下行空间确实不大,投资者利用大盘转债进行“避险”的需求已经下降,目前持有大票主要还是为了保持仓位。此外,中小创股票经过一年的杀跌,估值处于历史低位的不在少数,预计2019年一段时间内股市仍将以震荡行情为主。再配合上“制造业高质量发展”和“强大国内市场”的主题,2019年中小创也会存在至少个股机会。当然,如果股权质押等问题缓解,将更有效的促进中小盘转债的估值相对大盘品种的修复。如果未来结构性行情展开,加上大盘转债供给放量,机构调仓增持中小盘品种,这也有利于转债市场估值的重新收敛。总之,大盘转债的估值受到超额供给的影响或将下降,小盘转债则有可能因风格平衡、风险担忧下降而估值提升,二者最终产生收敛。

在华昌达方面向本报记者提供的一份盖有公司公章的举报信中,公司也列举了国创资本在发放2亿元贷款时未履行进度审查程序存在的33项重大过错问题清单,其中包括非法从事信贷业务、贷款程序存在重大过错、贷后管理全面失守等。根据华昌达方面在举报信中所述,从贷前至贷后,国创资本从未有一人对华昌达进行一次现场走访调查,对所有信息的判断均仅仅以颜华及其司机胡凯的介绍为准,而未作任何现场核实,也未与公司法定代表人陈泽核实融资事宜。

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